中汽协数据，9月新能源汽车销量13.8万辆，同环比68%/26%，向上趋势持续，符合预期。9月新能源汽车销量为13.8万辆，同比增长68%，环比增长26%，9月新能源汽车产量为13.6万辆，同比增长48.0%，环比增长28.9%。9月新能源乘用车销量为12.5万辆，同比增长67%，环比增长26.2%;新能源乘用车产量为12.4万辆，同比增长49%，环比增长28.0%。9月新能源商用车销量为1.3万辆，同比增长74.2%，环比增长37.3%;新能源商用车产量为1.2万辆，同比增长39.2%，环比增长39.5%。20Q3新能源汽车累计销售34.5万辆，同比+41%，环比+44%;20Q3累计生产34.2万辆，同比+32%，环比+29%，Q3拐点明确。2020年1-9月新能源汽车累计销售73.4万辆，同比下降17.7%，其中新能源乘用车累计销量66.3万辆，同比减少18.4%，新能源商用车累计销售7.1万辆，同比减少11.2%，2020年1-9月新能源汽车累计生产73.8万辆，同比下降18.7%，其中新能源乘用车累计生产66.7万辆，同比减少19.4%，新能源商用车累计生产7.1万辆，同比减少11.8%。

乘联会数据，9月新能源乘用车销量12.47万辆，同环比高增92%/24%。纯电动车销量10.18万辆，占比82%，其中A00级得益于上通五菱宏光MINI的大卖，销量为3.25万辆，同比增长140%，环比增长30%，占比32%;A0级销量1.5万辆，同比增长145%，环比增长39%，占比15%;A级销量3.35万辆，同比增长20%，占比33%，环比增长22%，占比33%，B级销量延续大增态势，销1.9万辆，同比+697%，1-9月累计占比22%。插电式销量2.29万辆，同比增加53%，环比增加30%，占比18%。1-9月电动乘用车累计销售63.4万辆，同比下降18%，其中纯电动50.9万辆，同比下降17%，插电式混动12.5万辆，同比下降24%。Q3新能源乘用车累计销售30.6万辆，同比+51%，环比+42%，其中纯电25万辆，同比+59%，环比+49%，主要受益于宏光MiNI、比亚迪(131.55 +0.80%,诊股)汉EV、造车新势力等纯电爆款车型爆发。

投资建议：电动车9月中汽协13.8万辆，同环比+68%/+26%，电动车龙头Q3拐点确立，趋势持续向上。行业排产方面，9月龙头厂商排产环比增长10-20%，国内景气度恢复至去年高点，开始有紧缺涨价的环节，10月行业排产进一步提升10%左右，龙头基本满产。我们测算Q3全球产业链龙头排产同增50-80%，国内龙头排产同增30%+，Q4进一步向好。业绩方面，龙头公司单季度业绩恢复20-40%增长，部分公司增速超过50%，拐点确立。特斯拉、新造车势力销量持续高增，带动电动车TOC端市场爆发;欧洲政策强刺激，9月销量再创新高;国内销量、排产、业绩三重拐点确定，强烈看好电动化大趋势!继续强推：宁德时代(238.60 +0.55%,诊股)、璞泰来(114.04 -4.16%,诊股)、恩捷股份(99.80 -0.89%,诊股)、当升科技(53.58 -3.46%,诊股)、新宙邦(69.99 +2.82%,诊股)、科达利(78.00 -0.12%,诊股)、天赐材料(61.65 -1.27%,诊股)、比亚迪、亿纬锂能(54.30 +0.00%,诊股)、欣旺达(30.80 +0.85%,诊股)等;核心零部件：三花智控(23.30 -1.65%,诊股)、宏发股份(51.23 +0.45%,诊股)、汇川技术(63.20 +0.80%,诊股)等;布局优质上游资源：华友钴业(37.08 -0.51%,诊股)、关注赣锋锂业(58.70 +0.43%,诊股)、天齐锂业(22.40 +7.90%,诊股)。

风险提示：电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期。(作者 曾朵红)